Как война в Персидском заливе меняет курс рубля

В марте курс российского рубля демонстрировал высокую волатильность. Доллар США приближался к отметке в 85 рублей, но затем отступил до уровня около 80 рублей, в то время как евро почти достиг 100 рублей, после чего также снизился.

Основной причиной колебаний стал резкий рост цен на нефть, вызванный эскалацией конфликта в Персидском заливе. Российская нефть марки Urals торговалась около 100 долларов за баррель, что отражает так называемую геополитическую премию.

Исторически рост нефтяных цен способствовал укреплению рубля благодаря увеличению экспортной выручки. Однако, по мнению финансовых экспертов, в текущих условиях эта зависимость ослабла из-за санкционных ограничений, неопределенности и изменений в валютной политике России.

Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro, отмечает, что геополитическая премия ненадежна. «Сценарий с 100 долларов за баррель уже почти реализовался: наш Urals торгуется у 99 долларов. Но геополитическая премия — штука ненадежная: она так же быстро уходит, как и приходит», — говорит он.

Эксперт также указывает на глобальные последствия: при цене нефти выше 100 долларов за баррель западные центральные банки могут ужесточить денежно-кредитную политику, страны Азии активизируют поиск альтернатив, а на ОПЕК+ усиливается давление с требованием увеличить добычу.

Астафьев поясняет, что Минфин в марте полностью вышел из валютных операций по бюджетному правилу, а Центральный банк сократил ежедневные продажи валюты с 16,5 млрд до примерно 4,6 млрд рублей. «В таких условиях даже дорогая нефть рублю особо не помогает, что мы и наблюдаем», — добавляет он.

На фоне роста цен на нефть некоторые аналитики, например, «Финстар Капитал», прогнозируют укрепление рубля до 72 рублей за доллар. Однако Астафьев считает такой сценарий нереалистичным до конца марта: «Двух рабочих дней и нынешней конфигурации валютного рынка для такого движения категорически недостаточно».

Вместо этого он ожидает, что доллар будет колебаться в диапазоне от 79 до 83 рублей. Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс», дает более широкий прогноз: от 77,5 до 87,5 рубля за доллар и от 90 до 99 рублей за евро.

Шнейдерман также отмечает, что рынок уже учел снижение ключевой ставки Банка России до 15%, а налоговый период обеспечивает дополнительное предложение иностранной валюты со стороны экспортеров, что стабилизирует ситуацию.

Отдельно эксперт комментирует ослабление рубля к юаню, которое в марте было более заметным, чем к доллару или евро. «Более заметная просадка рубля к юаню в марте связана с его ролью „прокси-доллара“: основной дефицит иностранной валюты отражается именно в юане», — поясняет он.

Иван Петров, профессор Финансового университета при Правительстве РФ, придерживается иного мнения. Он прогнозирует, что средний курс доллара за год составит около 90 рублей, что близко к параметрам федерального бюджета, где заложен курс 92,2 рубля. По словам Петрова, на рубль теперь больше влияют торговый баланс и валютные операции Минфина, а не цена на нефть.

Таким образом, события в Персидском заливе выявили структурные изменения в валютной модели России. Даже значительный рост нефтяных цен не привел к ожидаемому укреплению рубля, поскольку на курс теперь влияет множество факторов, что осложняет прогнозирование.